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Jack:真实故事说风险--期权卖方的死穴 【解密难搞的期权】Option

2020-01-25 07:15:50

2007年,由于他的过于自大,过份操纵卖(short)的工夫代价劣势,不竭逆势加仓,持仓比例越做越大,到了一个引爆点时,却成为劫难的出发点。当杠杆放大,而又遇着单向走势时,风险天然更大,顺境时养成放大杠杆的风俗,顺境时会形成一次璧还。若内容触及投资倡议,仅供参考不作为投资根据。国际市场资深全职买卖员,32 年市场实务期货期权买卖经历。作为一个从1989年便靠买卖保持生存的我,历来都深信一切稳中求胜的买卖员,他们都有几个共通点。他开端研讨期权两个月后,再与他碰头时,我们的话题曾经离不开期权操纵上的心得交流,谈个不亦乐乎。在多个出名财经媒体包罗 Now 财经台、新城财经台、战略王直播高朋。从前风俗炒卖期货的他,很快进入情况,期权卖方操纵,比起期货风险低许多,因偶然间值的协助,应对在他从前的期货买卖办法上,可说是驾轻就熟,十分顺遂,由于期权卖方,在小幅度错向时,常常仍可连结其赢利形态,由于偶然间值的劣势,垂垂的成为风俗,并放大杠杆,减低过往期货买卖时,时辰定好止损的风俗。2007年后,阿NICK沉寂一段工夫,也恰好逃过了一年后金融海啸的打击,实在即便没有吞没在2007年纵贯车的「升灾」也难逃2008年的金融海啸的股灾上,只是早了一年罢了。免责声明:文章概念仅代表作者自己,不代表凤凰网港股态度。市场力气,升势一发不成拾掇,IV(引伸波幅)高涨时,权益金偏高,而指数从价外升至价内时,浮动吃亏曾经以10倍来计较,而按金固然比起当初入市时的价外期权也贵上几倍,证卷行又恰恰爱在升跌势最急时加收按金,在不得已的状况下才被逼止蚀,曾经是3万点之上了。在2007年的「纵贯车狂热」中,自「奇观日」跌破20,000点后,奇观般的收市时升回,恒生指数开端了汗青上一段从2万点,两个月内上升60%的惊人涨幅。各人都想错了,他仍旧活泼在期权市场上,他把战略改正,但实在我以为没有改动几,几年一遇的劫难性吃亏没有使他完全改动。他只作卖方买卖,只做无对冲的Naked short(裸卖)。自从打仗期权后,他不学自通,更舍弃了大部分的期货买卖,从而专注于期权买卖多年。【解密难搞的期权】Option Jack:实在故事说风险--期权卖方的死穴 有脱销著作:《盘房爆炒 30 年》及《哪有一天不买卖》由于升幅过快,港交所还来不及推出恒指价外期权买权(call),指数曾经升超越,以是被逼short call 高Gamma值的ATM (At the money)期权益用价,即很靠近指数程度的利用价,并且隔天即霎时升越,在打破26,000点时,升幅更快,一去不回。

  但成绩出在放大买卖量,由于卖方利润有限,特别是在引申波幅(IV)不高的状况下会天然放大杠杆,以是外表来讲,期权卖方买卖,比对期货风险低许多,劣势多许多,但会让人不放在眼里止损点的主要,即便曾经是个有经历的期货买卖员。

  期权卖方的劣势,很简单让人在没有时机时寻觅时机,在单向升势时,逆市「沟货」,觉得工夫代价会与从前一样,会冲淡吃亏。

  这是处置卖方期权买卖员的一个「劫」。缘故原由在于:外表上,永久看不出他所受的压力有多深,但只要我大白,由于他有着与我近似的买卖本性:做了再说,做了再研讨,先下疆场再学兵戈,以真买卖来印证差别战略的黑白,不喜夸夸其谈,不会牵丝攀藤,该做就做。而阿Nick常常用卖出沽权(short put)对冲卖出买权(short call),而劫难式的不竭向上时(固然,事前不晓得是劫难式),买权(call)以倍数上升,而沽权(put)只以成数下跌,以是沽权(put)的利润底子对冲不了买权(call) 的丧失,有鉴于汗青走势,阿Nick不放在眼里了这波「狂升」,起步时将部位不竭放大,到升破27000 点时,只能作转月的行动,而不敷按金再加大注码,丧失到了回不了头的时分,只能持续在逆势直达仓转月,且战且退。Nick 连续以全卖方(short)的买卖风俗脱手,与我刚进入期权市场一样,把卖方买卖视为一条平坦大路,致富的捷径,我两都曾觉得期权买卖非「short」莫属 。他的小我私家特征是永久对本人的买卖布满自大,终究是自大使他胜利,仍是因胜利的买卖才使得他更自大,我想二者皆有吧。NICK, 至今已熟悉30多年的战友,比我更早几年进入金融市场,可说买卖经历丰硕,而期权方面,Nick倒是在2002年和我在一次闲谈中获得启示而开端。以期权卖方买卖相对期货的每入市即见浮动盈亏,在心思层面上,期权是浮躁多了,所能忍耐的浮盈浮亏也拉慢,拉远了。投资有风险,入市需慎重。而我其时打仗香港市场的,只限于恒生指数期权,关于香港市场的个体股票印象其实不深入。到了2006年,Nick由于转往证券行事情,逐日打仗的均是香港股票、期指及股票的买卖,很快的,他曾经从美国市场转移到香港期权市场,他并鼓舞我参战。

  到了不起已时才在超高引申波幅(IV)的状况下,由于按金严峻不敷才觉醒。

  【独门风明】本文由凤凰网港股独家公布,转载请说明滥觞及作者。文/凤凰网港股特约香港财经大V Option Jack刚开端,我们都是以美国市场外汇、指数及商品的期权为主。熟悉多年,本性缄默诚恳,但却有着非人类般的斗志。阿Nick无师自创一两种期权买卖战略应变,并且用之以恒,10年如一日。那次他把多年积累的红利一次璧还,并且连同他新增的客户们的吃亏,总数超越5万万元港币。读者们看到这里,最大的迷惑必然是,吃亏5千多万后,他能否今后分开金融市场,或是曾经停业,或是今后改动裸沽(Naked short)的买卖战略?[一起向北一次阵亡]前投资机构买卖员、前投资机构资深阐发参谋。他有实践的期货买卖经历,也有先上疆场再改正技艺的本性,与我一样,未学完武功,就急着下山闯荡江湖,我们皆信赖:在江湖上的一年阅历,赛过山上苦练10年。就是永久不克不及尽力一击,不管用任何战略,每次都要做好最坏筹算,才不会在一次失误中阵亡。【作者简介】Option Jack:那一段涨幅,Nick以卖出买权(short call)为主,以属于价内(ITM) 的卖出沽权(short put) 对冲曾经从价外(OTM)进入价内的卖出买权(short call),但仍是没法处理其时的急升错向而带来大额丧失!凤凰网港股不负担由此惹起的任何丧失或损伤。前理财周刊期权专栏编缉、经济一周 期权专栏作者!
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